FOMC Üyeleri ve FED Politikaları, Kripto Piyasaları İçin Neden Kritik?

Bitcoinin merkeziyetsizlik ilkesini bile tehdit edebilecek düzeye ulaşan bu kurumsal ilgi, FED politikalarının ve FOMC'nin faiz kararlarının önemini geleneksel piyasalarla aynı düzeye getirdi.

17 Haziran 2026'da sonuçlanan Haziran toplantısında FOMC faizi 3.5-3.75 aralığında sabit tuttu. Oy birliği 12-0 şeklinde gerçekleşti. Warsh ilk ciddi sınavını oybirliğiyle atlattı. Ama asıl mesaj faiz kararında değil nokta diyagramında saklıydı. 18 üyeden 9'u 2026 yılı içinde en az bir faiz artırımı öngörüyor. Warsh politika açıklamasını kısalttı, gelecekteki faiz indirimlerine işaret eden dili metinden çıkardı ve kendi tahminini nokta diyagramına eklemedi. "Bu komite fiyat istikrarını sağlayacak" diyen Warsh, yapay zekanın önemli bir dezenflasyonist güç olacağını ve üretkenliği artıracağını savunuyor. Bu görüş komite içinde tartışmalı olmaya devam ediyor. 

Bluex Araştırma Birimi olarak yatırımcıların sadece kripto dünyasına odaklanmaması gerektiğinin bilinciyle FOMC'nin yapısını ve üyelerin eğilimlerini takip etmeye devam edeceğiz. Faiz kararı tek bir ismin değil bir komitenin kararı; bu nedenle şahin ve güvercin dengenin nasıl seyredeceği önümüzdeki toplantılarda belirleyici olmaya devam edecek.

 

KEVIN WARSH — FED BAŞKANI (MAYIS 2026'DAN İTİBAREN)

56 yaşındaki Warsh, Stanford ve Harvard mezunu bir finans avukatı. İktisatçılar yerine avukatların FED’i yönetmesi zaman zaman eleştirilse de bir önceki Başkan Powell örneğinde de olduğu gibi daha önce de gerçekleşen bir durum.  Üstelik Warsh, FED’in içinden gelen biri. Yeni başkan, 2008 krizinde Fed'in en genç yetkilisi olarak görev yaptı. Diğer ilginç nokta ise Warsh’ın tarihin en zengin FED Başkanı olması…  Enflasyon düzeltmesi yapılmayan rakamlara bakılırsa tahmini 226 milyon dolarlık servetiyle Warsh, en zengin başkan. Enflasyon hesabı yapıldığında Warsh üçüncü sıraya inse de eşinden dolayı, rakamlara dökülmesi zor dolaylı bir kişisel servete de sahip. Yeni başkanın eşi Jane Lauder, ünlü premium kozmetik şirketi Estée Lauder’ in en büyük mirasçılarından biri.

Warsh, 54-45'lik senato onayıyla ABD medyasında kullanılan yaygın ifadeyle ‘’Fed tarihinin en partizan’’ başkanlık onayını aldı. ABD medyasının kullandığı bu tabiri biraz daha açmak gerek…  Buradaki partizan kelimesi oylamadaki Demokrat Parti’ye ve Cumhuriyetçi Parti’ye yakın üyelerin net bir şekilde bloklaştığını ifade ediyor. Oylama sonunda oluşan tablo Demokrat üyelerden Warsh’a bir oy bile çıkmadığını gösteriyor ki bu FED tarihinde bir ilk… Bu ‘’kutuplaşmış’’ aritmetik Warsh’a ilişkin tartışmaları daha da körükleyebilir.

Kevin Warsh’ın şahin mi yoksa güvercin mi olduğuysa yine tartışmalı bir konu. Warsh, 2008 krizinde şahindi. Fakat yıllar içinde güvercine döndü. Bu durum, Warsh’ın makro ekonomik dengelere karşı duyarlı bir profile sahip olduğu şeklinde yorumlanabilir.

Warsh’ın son dönemdeki açıklamaları konjonktürü doğru okuduğu ya da en azından sıkı takip ettiğini gösteriyor. Warsh, yakın dönemde yapay zekanın üretkenlik artışını gerekçe göstererek faiz indirimini savundu. Birçok ekonomi otoritesi gibi Warsh da yapay zekanın yaşadığımız en üretkenlik artırıcı trend olduğunu açıkça ifade ediyor.

Warsh’ın son dönemdeki bu güvercin görüntüsüne karşın FOMC üyelerinde çoğunluğun şahin olması ise bir doku uyuşmazlığı yaratabilir. Kısa vadede FOMC üyelerinin birbirine zıt açıklamalarını sık sık duyabilir ve bu nedenle piyasalarda anlık dalgalanmalara tanık olabiliriz.

Merak edilen diğer konu ise Warsh’ın Trump ile diyaloğu. Piyasalarda, Warsh’a karşı, Trump tarafından atandığı için bir ‘’uyumluluk’’ algısının oluştuğu söylenebilir. Ancak unutulmamalı ki, Trump’ın şiddetli baskı uyguladığı Powell da Trump’ın ilk dönemde görevlendirdiği bir isimdi.

Warsh, göreve daha başlamadan Trump’ın ‘’aşırı’’ açıklamalarıyla piyasalarda oluşan ‘’merkez bankasının bağımsızlığının tehdit edildiği’ algısını da kırmaya çalıştı. Warsh, bu konuyla ilgili olarak net konuştu. Warsh, Başkan’ın kendisinden benden hiçbir faiz kararını önceden belirlemememi, taahhüt etmemi, kararlaştırmamı istemedi, zaten kabul de etmezdim."

 

ŞAHİN KANAT

Piyasalarda oluşan algıya göre dört ismin şahin olduğu söylenebilir. Bunlar; Beth Hammack, Alberto Musalem, Lorie Logan ve Jeff Schmid.

Beth Hammack (Cleveland Fed Başkanı): Biden döneminin son aylarında göreve atanan bu üye, merkez bankacılıkta da uzun bir kariyer sahibi değil. Ancak Goldman Sachs’taki yirmi beş yıllık deneyiminin de etkisiyle finansal piyasalara odaklı olduğunu açıklamalarında belli ediyor. Hammack, faiz indirimine karşı en sert muhaliflerden biri. Yakın dönemde enflasyonun hedefin çok üzerinde seyrettiğini ve sabır gerektiğini vurgulayan açıklamalar yaptı. Hammack’ın sadece faiz indirimine karşı olduğunu söylersek eksik bir bilgilendirme yapmış oluruz. Çünkü Hammack, aynı zamanda Nisan toplantısında faiz artırımı isteyen üyelerden biri.

Alberto Musalem (St. Louis Fed): Nisan 2024’te Biden tarafından atanan bu üye, ilgi çekici bir kariyere sahip. Kolombiya asıllı bu üye uzun yıllar IMF’te çalıştıktan sonra uzun yıllar yatırım kuruluşlarında yönetim kurulunda yer aldı. 2014 ile 2017 yılları arasındaki FED İcra Kurulu üyeliği sonrasında yine özel sektörde çalıştı ve Nisan 2024’te FED’te mevcut görev tanımıyla çalışmaya başladı.  Alberto Musalem de enflasyon risklerinin hâlâ yukarı yönlü olduğunu savunuyor. Özellikle Trump’ın gümrük tarifeleri hakkında sık konuşuyor ve bu tarifelerin enflasyona geçişini yakından izliyor.

Lorie Logan (Dallas Fed): Siyaset bilimleri alanında eğitim görmesine karşın 1999 yılında finans analisti olarak FED’de çalışmaya başladı ve yirmi yedi yıl boyunca FED içinde kariyer basamaklarını tırmandı.2022 yılında Biden tarafından atansa da siyasi kimliğini kamuoyuyla paylaşmıyor.  Para politikasının kısıtlayıcı olmaktan çıktığına dair endişelerini yakın dönemde sık sık dile getirdi. Gümrük tarifesi kaynaklı enflasyona karşı sert duruş sergiledi.

Jeff Schmid (Kansas City Fed): 2% enflasyon hedefine ulaşmadan gevşeme olmayacağını defalarca vurguladı. Parlak bir akademik kariyer yapmasa da bankacılık sektöründe kurucu ve CEO düzeyinde çalıştı ve Biden tarafından 2023’te atandığından bu yana Kansas FED Başkanı olarak çalışmakta. Para politikasında enflasyon hedefine ulaşılmadan faiz indirimi olmayacağını savunması Trump'ın baskısıyla çelişiyor.

Jeff Schmid’in ilginç bir görevi de önde gelen ekonomistler ve FED yetkililerinin de katıldığı Jackson Hole toplantılarının organizasyonu. Her yıl Wyoming’te düzenlenen bu toplantı Kansas FED tarafından organize edilmekte.

 

GÜVERCİN KANAT

Christopher Waller:

Trump'ın ilk döneminde 2020'de atanan Waller, 2026 başında zayıflayan işgücü piyasasını gerekçe göstererek Ocak FOMC toplantısında faiz indirimi için muhalefet etti. İran savaşının yarattığı enerji fiyatı baskısıyla birlikte görüşünü yumuşatarak bekle-gör moduna geçse de "işgücü piyasası zayıflamaya devam ederse yılın ilerleyen döneminde faiz indirimi için yeniden savunuculuk yaparım" açıklamasını koruyor. Trump tarafından atanmış olması onu Warsh ve Bowman ile Yönetim Kurulu'nda üç Trump atanmışından biri yapıyor. Siyasi anlamda yönetime yakın ama para politikasında veri odaklı bir çizgide ilerliyor

  

Austan Goolsbee (Chicago Fed):

Parlak bir akademik kariyere (Yale, MIT) sahip olan Goolsbee, Ekonomik yavaşlamanın faiz indirimini meşrulaştırdığını söyleyen en tutarlı güvercin ses. Daha çok işsizlik riskine odaklanan Goolsbee, 2023'te enflasyonun resesyona yol açmadan düşebileceğini savunan "Altın Yol" tezini ortaya attı. Bu görüş o dönemde çok eleştirildi ama büyük ölçüde gerçekleşti. İşsizlik riskini enflasyon riskinin önüne koyan açıklamalarıyla FOMC'nin en tutarlı güvercin sesi haline geldi.

 

ORTADA DURANLAR

Tıpkı siyasi seçim anketlerinde olduğu gibi para politikası değişikliklerinde belirsizliği kararsızlar ya da rengini belli etmeyenler yaratıyor.

John Williams (New York Fed): FOMC’nin en kıdemli üyelerinden biri.1994’te FED’de ekonomist olarak çalışmaya başladı. 1999-2000 döneminde Beyaz Saray Ekonomik Danışmanlar Konseyi'nde kıdemli ekonomist olarak görev yaptı. 2002'de San Francisco Fed'e geçti, araştırma direktörü oldu ve 2011'de San Francisco Fed başkanlığına yükseldi. Haziran 2018'de New York Fed'in 11. başkanı oldu.

Williams, listeki diğer bölgesel başkanlardan ayrışan kritik bir pozisyona sahip. New York Fed başkanı FOMC'de kalıcı oy hakkına sahip ve FOMC'nin başkan yardımcısı konumunda. Diğer bölgesel başkanlar dönüşümlü oy kullanırken Williams her toplantıda oy kullanıyor. Bunun yanı sıra açık piyasa işlemlerini New York Fed yürütüyor, yani Para politikası kararları pratikte bu banka üzerinden hayata geçiyor. Bu nedenle Williams’ın açıklamalarının ve şahin-güvercin tercihinin etkisinin diğer başkanlara göre yüksek olması beklenebilir.

Williams’ın açıklamalarında makro ekonomik verilere odaklı yaklaşım dikkat çekiyor ve genellikle keskin açıklamalarda bulunmuyor. Obama döneminde FED’de yükselmiş olsa da siyasi yönünü çok fazla belli eden bir başkan değil.

Mary Daly (San Francisco Fed):

Birçok kadın FED yetkilisi gibi başkanlık koltuğuna oldukça geç ulaşan Daly FED’E 1996 yılında araştırma ekonomisti olarak katıldı. 22 yıl boyunca basamak basamak yükselerek araştırma direktörü oldu. Ekim 2018'de San Francisco Fed'in 13. başkanı ve CEO'su oldu.

Emek piyasası üzerine uzmanlaşmış bir ekonomist olarak işsizlik riskine enflasyon riskinden daha fazla ağırlık veriyor. Güvercin eğilimli ama veri bağımlı bir profil çiziyor.

Obama döneminde yükseldi, Janet Yellen'ı mentor ve yakın dost olarak tanımladı. Yellen hem San Francisco Fed başkanı hem de Hazine Bakanı olarak Daly'nin kariyer yolculuğunda kritik bir rol oynadı. Demokratlarla olan bu güçlü bağına karşın siyasi kimliğini açıklamalarına yansıtmıyor.

 

Michelle Bowman (Guvernör):

Trump’ın atadığı hatta başkanlık için düşündüğü beş adaydan biri olan Bowman, ABD ve Londra’daki bankalarda parlak bir kariyer yaptıktan sonra Kasım 2018’de Fed Yönetim Kurulu’na atandı. Bowman’ın yönetim kurulundaki görevi de ilginç. Fed Yönetim Kurulu'nda topluluk bankacılığı şirketlerini denetiminde sorumlu.    Powell döneminde muhalefet eden ender isimlerden. Regülasyon gevşetme konusunda aktif ama para politikasında temkinli. Ortada duran üyeler içerisinde güvercinlere en yakın isim.

 

HAZİRAN 2026 TOPLANTISI SONRASINDA GENEL TABLO:

FOMC 30 yılın en derin iç bölünmesini Nisan 2026'da yaşadı. Nisan toplantısı 8-4 oyuyla geçti ve bu 1992'den bu yana görülen en yüksek muhalefetti. Haziran toplantısında ise tablo tam tersine döndü. Warsh'ın başkanlık ettiği ilk toplantı 12-0 oybirliğiyle sonuçlandı. Faizde değişiklik yok ama dot plot (Üyelerin faiz beklentilerini anonim olarak işaretlediği tahmin tablosu) net bir tablo ortaya koydu. 18 üyeden 9'u 2026 yılı içinde en az bir faiz artırımı öngörüyor, 6'sı iki ayrı 25 baz puanlık artırım bekliyor, yalnızca 1 üye faiz indirimi öngörüyor. Yıl sonu faiz tahmini medyanı yüzde 3,8'e yükseldi. Nokta diyagramındaki bu bölünme mesajı açık biçimde şahin. Öte yandan Warsh kendi tahminini nokta diyagramına eklemedi.

Warsh komiteyi yönetme sınavını oy birliğiyle geçti. Ama asıl sınav açıklama içeriğindeydi. Gevşeme eğilimine işaret eden tüm dil metinden çıkarıldı, politika açıklaması dramatik biçimde kısaltıldı.

Warsh'ı önceki Fed başkanlarından ayıran en özgün düşüncelerinden biri yapay zekâya bakışı. Warsh, Wall Street Journal'da kaleme aldığı makalede "Yapay zekâ önemli bir dezenflasyonist güç olacak, üretkenliği artıracak ve Amerikan rekabet gücünü pekiştirecek" yazdı. Bu teori yapay zekâ destekli verimlilik artışının ekonominin güvenle "sıcak çalışmasına" izin verip vermeyeceği konusunda tartışma yarattı.

Ancak Fed Başkan Yardımcısı Philip Jefferson, yapay zekânın kısa vadeli fiyat etkisinin tek yönlü aşağı olmadığını belirtti. Teknoloji şu an veri merkezi yatırımları ve elektrik altyapısıyla güçlü bir talep şoku yaratıyor. Arz şokuna dönüşmesi zaman alacak.

Chicago Fed Başkanı Goolsbee ise Warsh'ın aksine bir uyarı sesi yükseltti. Beklenen ve beklenmedik üretkenlik artışları arasındaki farka dikkat çeken Goolsbee, yapay zekâ harcamalarının beklenen üretkenlik artışını gerçekleştirememesi halinde stagflasyon riskinin ciddi biçimde artacağını savundu.

Trump ile ilişki açısından bakıldığında tablo ilginç bir paradoks ortaya koyuyor. Trump faiz indirimi istiyor ama kendi atadığı Warsh'ın yönettiği ilk toplantı faiz artırımını gündemin üst sıralarına taşıdı. Trump G7 zirvesinde düşük faizin ekonomiyi canlandıracağını söylerken Warsh'a destek verdiğini de açıkladı.